Wat is een LBO? Belgisch voorbeeld en praktische uitleg
Inleiding
Een Leveraged Buy-Out (LBO) is een financieringstechniek waarbij een onderneming wordt overgenomen met behulp van externe schuldfinanciering. Het is een populaire structuur voor bedrijfsoverdrachten in België, vooral bij de verkoop van KMO’s. In dit artikel leggen we uit wat een LBO is, hoe het werkt, en geven we een concreet voorbeeld uit de Belgische praktijk.
- Definitie van een LBO
Een LBO (Leveraged Buy-Out) is een overname waarbij een groot deel van de aankoopprijs wordt gefinancierd met geleend geld (vaak bankleningen), meestal via een speciaal opgerichte vennootschap (de “NewCo”). De cashflows van de overgenomen onderneming worden vervolgens gebruikt om de schulden af te lossen.
Kenmerken:
- Overname met weinig eigen vermogen
- Schulden worden afgelost met toekomstige winsten
- Structuur is aantrekkelijk voor investeerders
- Hoe werkt een LBO in de praktijk?
- Oprichting van een NewCo
De koper richt een nieuwe vennootschap op (NewCo) om de transactie te structureren.
- Financieringsmix
De financiering bestaat meestal uit:
- Eigen inbreng van de koper (10% tot 40%)
- Bankleningen of mezzaninefinanciering (60% tot 90%)
- Overname
De NewCo koopt de aandelen of activa van het doelbedrijf. De schulden worden opgenomen op het niveau van de NewCo of doorgeschoven naar de doelvennootschap.
- Afbetaling via cashflows
De onderneming genereert winst die wordt gebruikt om de schulden terug te betalen over 3 tot 7 jaar.
- Voorbeeld uit België
Een ondernemer wil een KMO met stabiele cashflow en 1,5 miljoen euro EBITDA overnemen voor 6 miljoen euro. Hij brengt 1,5 miljoen euro eigen middelen in en financiert 4,5 miljoen euro via een banklening (LBO-structuur).
De cashflows van de KMO volstaan ruimschoots om jaarlijks 900.000 euro aan schulden af te lossen, waardoor de lening in 5 jaar volledig kan worden terugbetaald.
- Waarom kiezen voor een LBO?
- Hefboomeffect (leverage)
Met beperkte eigen middelen kan een koper een grotere onderneming overnemen.
- Fiscaliteit
De intresten op leningen zijn fiscaal aftrekbaar, wat de effectieve kost verlaagt.
- Controle
De koper behoudt de volledige controle over de onderneming, in tegenstelling tot bij een instap van externe investeerders.
- Risico’s van een LBO
- Cashflowdruk: Bij tegenvallende resultaten kan het moeilijk worden om schulden terug te betalen.
- Rentegevoeligheid: Rentestijgingen verhogen de kosten.
- Beperkte manoeuvreerruimte: Minder flexibiliteit voor investeringen tijdens de aflossingsperiode.
- Wanneer is een LBO geschikt?
- Bij stabiele en voorspelbare cashflows
- Wanneer er voldoende activa zijn om als waarborg te dienen
- Voor sectoren met lage kapitaalinvesteringen en hoge marges
- Professionele begeleiding is cruciaal
Een geslaagde LBO vereist:
- Juridische structuur op maat
- Sterke financiële modellering
- Goede relaties met financierders
Werk samen met een M&A-adviseur of corporate finance specialist die ervaring heeft met LBO’s in België.
Conclusie
Een LBO biedt interessante mogelijkheden voor ondernemers en investeerders die een rendabele overname willen realiseren met beperkte eigen middelen. Mits grondige voorbereiding en professioneel advies kan een LBO het ideale vehikel zijn voor groei of overdracht.
Op zoek naar begeleiding bij een LBO? Wij begeleiden u van A tot Z met analyse, financiering en onderhandeling.
CONTACT
- Baydhir Badjoko, CEO The Consultants bv, Your M&A Partner
- Email: Badjoko@theconsultants.eu
- Phone: +32487202710
- Linkedin: https://www.linkedin.com/in/theconsultants/